岁月无痕

给大家介绍一下港股的一些规则


　　按总市值比较,沪深股市加起来在近期曾一度超过香港,但与内地股市相比,香港股市在公司治理、市场监管等方面均更加成熟和规范。香港股市始建于1866年,至今已经有一百多年的历史。香港是一个自由港,拥有全世界最为开放的自由经济体系、能够提供全方位的全球金融服务,同时具备高度严格、规范的监管法律体系,能够有效地保护各类投资者的权益。同时香港背靠内地,在中国经济持续高速发展的背景下,尤其是在近几年人民币进一步升值的憧憬下,全世界各类资金持续流入香港股市,港股无论是恒生指数还是成交水平今年均持续创出历史新高。

　　下面试就香港股市的基本情况及与内地股市的主要差异简单介绍如下。

　　港股基本交易规则及与A股差异

　　1.香港股市所有交易品种均不设涨跌板限制港股一个交易日内股价波动幅度从制度上没有限制。港股历史上不止一次出现过大盘指数大幅波动过千点、幅度超过10％（如1997年亚洲金融风暴期间）,因公司突发消息引起的股价大涨大跌更是司空见惯,几乎每天都有涨跌30％甚至更多的股票。即使像中国石油（0857.HK）这样的超级大盘股今年5月也曾因受发现南堡油田的消息刺激一日上升了超过15％。

　　2.港股投资品种丰富（各种权证和衍生品,包括股指期货、股指期权、股票期权等）香港市场交易产品较为丰富,涵盖了股本、债券、衍生产品各个类别,沽空机制也很完善。机构投资者和个人投资者都能够找到相匹配的投资工具。

　　以近期A股市场比较惹眼的权证为例,港股的权证品种相比A股丰富得多,不仅有公司发行的认股证,还有券商发行的各类认股证、备兑认股证、以及一篮子备兑证（包含一篮子标的证券）等,甚至还有牛熊证等。

　　3.基本交易规则港股交易时间为周一至周五,早市10：00-12：30;午市14：30-16：00,股票期货交易则开市和收市分别提前和推后15分钟。需要注意的是,除周六周日,香港公众假期和内地不同,也造成两地休市时间不同。此外,恶劣天气如台风季节天文台悬挂八号风球时交易所也会临时休市。

　　港股买卖可做T+0回转交易,即可以当天买卖,且次数不受限制。对于列入可以沽空名单的股票（如大型蓝筹股）,更可以先卖后买。

　　港股实行T＋2交收、实际交收时间为交易日之后第二个工作日（T+2）;在T+2以前,客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管。

　　港股对保证金交易（港称子子展交易）并无政策上的限制,通常各证券行或银行证券买卖部门均提供融资买卖服务,但一般需开立专门的子子展户口。

　　4.交易成本和其他费用港股的交易成本主要包括经纪佣金（各券商不同,通常0.25％但一般均有最低收费,比如每笔交易100元港币）、收费（印花税,0.1％）、交易征费（很少比例）等,综合交易成本目前略低于A股,尤其是内地调高印花税后。1手有500股、1000股、2000股和4000股不等,买入前要查看清楚。

　　但与A股不同的是,港股需要定期收取账户管理费用（通常是每年100港元）;港股没有股息税,现金分红不需要扣税,但上市公司分红派息时,股票托管的证券行和银行也会按比例收取少量的手续费。如果投资人购买股票后打算长期持有,也可以提取实物股票规避该项费用（现金分红由上市公司直接将支票邮寄给投资人登记的香港地址）。

　　5.上市公司信息披露香港的定期报告法定信息披露为每年两次,与A股不同,目前港股季报属于自愿披露,大部分公司不披露季度报告。此外,与A股不同的是,港股的会计年度不是统一的1月1日－12月31日,有些公司公布全年业绩报告的时候,另外一些公司则在公布中期业绩报告。对临时信息披露,港股也有严格的要求,与A股类似。

　　与内地不同的是,港股通常需将信息披露的文字版本（如年报、半年报、股东通函）等邮寄给股东。

　　6.上市公司的融资基本不受政策限制港股再融资通常只需符合基本条件和市场（投资者）接受即可,基本没有融资时间间隔和行政审批方面的限制。再融资的方式也较多,如配售新股（相当于国内的增发,通常是配售给一些特定的投资人,更接近国内的定向增发）、供股（向持有公司股票的股东发售新的股票,国内称配股,在香港通常为经营前景、财务状况不佳,缺乏其他融资手段的公司采用,不受市场欢迎）等。募集资金用途方面也没有国内A股那样严格的限制和持续监督。

　　7.股票面值、价格、买卖价位港股对股票面值并无统一的规定,不像A股统一均为人民币1元。港股面值常见的多为1仙（1分）、1角、1元（港元,下同）等。此外港股偶尔也能见到合股（10股或数10股合并为1股）或拆细的情况。

　　股票绝对价格方面,港股从1仙到数百元均有,跨度明显大于A股。这也反映港股更多是以价值而非供求关系来决定股价的市场。

　　在股票买卖价位方面,与A股不同,港股并不统一买卖的价位,不是所有的股票均为1仙一个价位,而是根据股价的高低,分为不同的价位差,从1仙到50仙不等。但近年为增强交投、提高成交的概率,已经逐步对中、高价股收窄买卖价差,如汇丰控股（0005.HK）这类的买卖价位已经由前些年的0.5港元收窄到了0.1港元。

　　8.港股对各类合法资金开放,外资可自由买卖港股港股是个完全开放的市场,只要是合法投资者及合法的资金,均可以投资港股,且没有持有比例、时间等等限制性规定。A股目前对外资还是有严格的限制,外国投资者主要通过QFII机制有限度地投资。

　　港股的市场环境和特征

　　1.港股为相对成熟的股票市场,总体估值水平接近国际成熟股市香港作为亚太地区金融中心,具有明显的国际化特征。香港市场公司治理及监管体系较为完善,市场参与者也是机构投资者为主,股市通常炒作的是比较明确的预期,港股中H股红筹股等中国资产的定价也比较贴近国际标准,整体市场比较理性、更注重价值投资和长期回报。因此香港股市总体估值水平相对比较合理,各项估值指标更接近成熟的国际股市。

　　2.港股的主要市场参与者以机构投资者为主香港资金进出非常自由,港币又是可自由兑换的主要货币,还有美元联系汇率支持港币币值不会大幅波动,市场宽度又足够、股市波动幅度也较大,因此港股吸引了大量的国际投资和投机资金。同时,港股的投资者多年以来一直以机构投资者为主,其中又以国际性的机构投资者占主导。国际上著名的投资银行和证券商几乎均在香港设立了地区总部或分支机构,积极参加香港的证券发行、承销和交易市场,他们同时也是港股最有影响力的投资者之一。此外,许多国际性的基金等机构投资者也直接或者通过国际性投资银行参与投资香港股市。据有关统计,国际投资者交易量占总交易量的35％,而全部机构投资者交易量更占到总交易量的三分之二左右。个人投资者（散户）在香港市场无论是数量（常年维持在数十万,与内地A股不可同日而语）和影响程度上均非常小。

　　3.受国际股市波动影响较大传统上港股走势受美国股市影响最大,同时也在一定程度上受英国和欧洲、日本等股市影响。香港上市的核心蓝筹股通常多采用ADR（美国存托凭证）的方式在美国NYSE（纽约证券交易所）市场交易、同时还有部分蓝筹股在伦敦交易所交易（所谓伦敦港股,近年来其影响在减弱）,这些做法实际上延长了核心港股的交易时段。因此投资港股有“收市后看英国、晚上看美国、早上看日本”的说法。通常美国股市的大幅波动均会严重影响第二日港股的开盘走势。

　　4.港股走势日益受国内政策和国内股市波动影响近年来,香港上市的中国概念股越来越多,随着一大批行业龙头公司如中国移动、中国石油、中国石化、“六行三保”（中、建、工、交、招商、中信,人寿、平保、财保）等纷纷在香港挂牌,H股和红筹的总市值已经超过港股总市值的50％,港股已经日益中国化、金融化。由于这类公司业务基本都在中国内地,因此,港股受内地宏观经济走势、政策乃至A股市场走势的影响均越来越明显,香港股市已经越来越成为反映中国内地经济情况的晴雨表。

　　今年以来,受国内QDII政策落实推出、香港回归十周年纪念以及2008年北京奥运会临近等带动,港股继续走强,其中H股和红筹股升幅和预期上升空间更大。

　　5.国际资金流向对港股走势影响巨大如前文所言,香港是一个自由港,资金进出自由,而且香港市场短期内国际资金流动的量非常巨大,尤其是国际金融市场发生重大波动时。石油、贵金属等大宗商品和外汇（包括日元套利交易）等市场的剧烈波动均可能导致国际资金流向在短期内发生重大变化,从而使港股走势产生大幅波动。

　　港股投资要点

　　以上只是对香港股市一些知识性的介绍,希望通过这些投资者能够对港股有一些一般性的了解。但投资港股,对内地投资者来说,还是具有一定风险的。在此特意提醒初入港股的投资者以下几点：

　　1.港股与A股不尽相同,无论是投资理念、价值判断、估值方法、炒作手法、交易规则等等,因此不能完全用买卖A股的习惯做法去买卖港股,应慢慢摸索适合自己的买卖港股的手法。

　　2.即使只买卖股票不参与期货和衍生产品的投资,也应对港股衍生产品和一些特殊交易手法（如沽空、套利）造成的股价波动和特殊风险有所了解。例如,恒生指数成份股可能受到股指期货到期结算的影响,发行了大量备兑证（香港称窝轮）的蓝筹股可能有异常波动等。

　　3.尽量避免投资不熟悉的三、四线股,仙股。有些垃圾股看起来股价非常低,似乎下跌空间不大,而且经常有可观的波幅,但香港股市是可以“合股”的,通常合并会伴随公司的坏消息如供股等而导致继续大跌。此外,个别不良大股东存在故意炒低股价,不断供股抽水坑害小投资者的情况。

　　4.港股虽然没有ST、*ST股,但很多股票其实风险比A股中的T族风险更大,通常不能对其重组抱希望。

　　5.需重视研究外资大行的研究报告和评级,以及关注外资资金流向。买卖港股（包括H股和红筹股）更需要全球视野。

　　6.不用担心政策市。除个别极端的情况（如1997亚洲金融风暴时国际资本冲击香港联系汇率的“鳄大战”）,香港不会出台干预股市的政策,交易所也不会在未重复咨询市场意见的情况下轻易改变规则


[ 本帖最后由 岁月无痕 于 2008-5-7 17:17 编辑 ]

岁月无痕

港股的交易规则总的来说有几点不同于A股市场。第一，投资者无法从港股的名称上直接获得公司业绩好坏的信息，因为没有类似A股市场上ST这样的标志，对上市公司过去业绩的判断，依赖投资者自身对该公司的了解。第二，港股市场发展比较成熟，相对规范，所以港股一般不设涨跌幅限制，日涨跌幅达到甚至超过50%都是可能的。第三，港股的交易采用T+2的交易制度，在交易日后的第二天完成交收。此外，港股市场具有做空机制，这一点也区别于A股市场。但并非每一支港股都可以做空，在香港联交所的名单上已有几百支可以做空的股票，其考虑的因素主要是股票的流动量和市值。做空时有一定的下跌压力，足够的流通量和较大的市值能有效避免股票被操控。也正是出于这方面的考虑，香港联交所对股票做空有严格的限制。

　　在港股市场上买卖股票，主要有三大交易费用。首先是支付给券商的佣金，这是买卖双方都必须支付的，最低标准是0.25%。其次是大约0.012%的费用，这里面包含了三个费用，一是0.005%的联交所交易费用，二是0.005%的证监会监管费用，三就是0.002%的投资者赔偿资金费用。最后一大交易费用就是0.1%的印花税。这是投资者必须知道的三大主要费用。

　　投资香港股市，首先是要找香港的券商或是银行开户。绝大部分的银行都可以办理开户，一些比较大的银行可能有开户限制，但相比券商，投资者对银行的信心更大，银行的监管机制也相对严格。

岁月无痕

目前，中国银行各分行理财中心已经开始接受预约投资港股的开户事宜，但是正式开办此项业务仍然需要等一段时间，因此各大理财中心仅仅是登记客户姓名和联系电话，以备银行到时通知开户。

　　起点金额10万元人民币

　　中行理财经理称，上周相关人员已经进行了培训，目前业务细则还未正式颁布，开户手续也未正式开始办理。市民直接投资港股的起点金额为10万元人民币。

　　据了解，通过“港股直通车”，内地投资者暂时不能直接认购在香港发行的新股，只限以现金购买已上市的流通股票，不能实行保证金账户透支买卖。投资港股的资金只能在境内存取，不得在境外存取。另外，“港股直通车”的税费标准已经确定：印花税为1％。，佣金2.5％。，交易所的交易征费0.04％。，交易费0.05％。，这样，单向税费合计3.59％。。

　　风险教育是当务之急

　　业内相关人士表示，投资者风险教育是当务之急。此前大部分国内投资者没有涉足过港股，不熟悉香港的上市公司及交易规则，港股又不设涨跌停板限制，市场风险不容低估。对银行来说，有必要对投资者进行必要的风险教育。

　　据悉，港股实行的是T+0交易制度，在当天交易时段内可以自由买卖，交易次数及涨跌幅均无限制。港股的每手交易单位主要是根据股票的价格来定，并没有统一的规定，大致设有每手400股、500股、1000股、2000股、10000股等。这也是有些投资者经常遇到未能全仓买入或出现买入股数不准确而被取消交易的主要原因。港股市场上的交易品种众多，除股票、股指期货、基金之外，还拥有如高息票据、股票沽空、期权、股票挂钩票据等各种衍生工具，并可实行保证金账户(透支)买卖。

　　此外，港股市场现行为T+2交收制度，在股票卖出后，向开户行提交提款申请后，需第二个工作日才能进行资金转取，资金托管实行第三方托管，客户提取资金或股票转托管需要填写证券公司专用表格，并签字经法务部核实才可转取。

　　专家建议多作分析

　　中国银行高级研究员谭雅玲表示，涉足港股市场，投资者首先要做到“眼观六路，耳听八方”，要全面提高自己的金融知识和金融理念，让自己的知识、技能跟国际接轨。

　　其次，要熟悉香港市场的整体环境、香港上市公司的机制、企业性质、产业链接等情况。

　　最后，在入市时机、投资策略方面，也要进行充分的分析。投资者最好不要刚开始就去涉及那些高风险的产品。

岁月无痕

港股的涡轮大家是很有必要了解的
1、什么是窝轮
窝轮由英文warrants的谐音而得名，是认股证的一种，即备兑认股证。持有窝轮，实际上相当于持有一种虚拟的权利。从这种权利出发，窝轮可以分为两类，认购证和认沽证。之所以说这种权利是虚拟的，关键在于无论认购证还是认沽证最后都不以实物而是以现金交割，并且大多数窝轮投资者也只是把它看作一种投资工具来博取差价，并非真想购买这种权利。
　  一种认股权证
　　一般而言，因标的资产的不同，存在两种不同的认股证，一种是公司认股证或谓之股票认股证，另一种则是衍生认股证或谓之备兑认股证。窝轮属于备兑认股证。
　　众所周知，股票认股证一般由公司发行，它赋予持有人在一定期限内或者指定日期按照行使价格认购该公司股票的权利，目的在于融资。届时持有人按行使价支付后，发行人必须交付对应资产。而备兑认股证实际上是一种投资工具，由投资银行发行，其发行目的并非集资而是为投资人提供一种管理投资组合的有效工具，因而也不需要进行实物交割。正如股票认股证与发行人的股票挂钩，备兑认股证也和某种资产挂钩，只是这种资产可能是市场上的一种股票、股票指数、货币、商品或者一篮子证券等，与发行备兑认股证的投资银行没有任何关系。
　　具体到香港市场上的窝轮，则是与一种股票或者股票指数挂钩，期限大多在六个月左右，基本上都是欧式。　　

交易所挂牌交易
　　窝轮都在港交所挂牌交易，买卖按完整“手”数进行，并于交易日后两天（Ｔ＋２）进行交割。窝轮除有一个固定代码外，还会有一系列具有特别含义的符号来进行具体说明。
　　以“3512中寿法兴五零五Β(@EC)”为例，“3512”是窝轮在联交所的交易代码；“中寿”表明标的资产是中国人寿（2628.H K）的股票；“法兴”表明窝轮发行人是法国兴业证券，也就是香港第一大窝轮发行人；“五零五”表明窝轮到期年月是2005年5月，若到期年月是2006年 9月，则写成“六零九”，依此类推；“B”表明同一发行人法兴同时发行了一种以上同一月份到期但条款不同的中国人寿窝轮，Ｂ以示区别；“@”表明到期用现金交割而不是用中国人寿的股票来交割，若用“*”则表明是实物股票交割；“Ｅ”表明是欧式，若用“Ｘ”表明是特种或非传统型窝轮（具体见其条款），美式可能没有字母也可能用符号特别标示；“C”表明是认购证，认沽证则用“P”。整个式子表达的含义就是“代码为３５１２的、法国兴业银行发行的Ｂ类、以中国人寿股票为标的的、于2005年5月到期且以现金交割的欧式认购证”。同样，这一窝轮也可以写成“3512SG-ChinaLife@EC0505B”。　　

窝轮主要条款
　　每一个窝轮都会在发行时公布相关条款，以上述3512轮为例，该轮条款如下表所示。表中提到换股比率为“1.0”，意指凭一张窝轮可以按行使价换购一股中国人寿（虚拟）。事实上，在香港市场上，大多数窝轮的换股比率都是10，意即10张窝轮才对应一股正股。另外，“每手股数”是指该轮的最小买卖单位，这个数字往往和正股的最小买卖单位及换股比率直接相关。发行价为“0.54港元”表明每张窝轮0.54港元，这是发行商法兴通过一系列模型精算后的结果。将发行价和每手股数相乘就得到在发行时投资该窝轮每手须540港元。
　　值得注意的是，尽管条款注明到期日是2005年5月23日，最后交易日却是2005年5月17日。这样安排是为了确保最后交易日执行的交易也有足够的时间来进行交收和登记。



2、备兑认股证
    备兑认股证的分类：就持有人的权利而言，备兑认股证分为认购证和认沽证。
    认购证（CALL WARRANTS）：赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内购买一定数量的相关资产。如果备兑证的投资者看好相关资产的后市走向，则会购入其相关资产的认购证。
　　认沽证（PUT WARRANTS）：赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内出售一定数量的相关资产。如果备兑证的投资者看空相关资产的后市走向，则会购入其相关资产的认沽证。
　　按行使的时间性而言，备兑认股证分为美式认股证和欧式认股证：美式认股证：持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利。
　　欧式认股证：持有人只有在股证到期日才能行使其权利。
　　事实上在香港市场上主要流行的是欧式认股证。


如何获取某个备兑证的相关资料：
（一）备兑证的简称所代表的相关资料
　　我们在报纸和财经网站上经常看到某个备兑证的简称，投资者可以从中看到该备兑证的一些资料。
　　我们举9197为例，其简称是华能法巴五零一购（@EC）：华能：指其代表的相关资产是华能国际(902)法巴：指其发行商是BNP百富勤五零一：指该认股证的到期日是2005年1月，但具体的到期日并不能反映在简称上，而9197的具体到期日期是2005年1月28日，可以从网站上的该证的基本资料中查到。
　　购：指该认股证的性质是认购证，如果是认沽证的话则以"沽"为代表。
　　@：代表的是该认股证以现金结算的方式，即是投资者如果在到期日前没有卖出此认股证的话，发行商将以现金的方式将差价支付给投资者。如果把@换成*的话，则代表以相关资产的现货结算；如果换成是$的话则代表是可以以现金或现货结算。而事实上现在流行的是以现金结算，大多数的股证的简称都含有@。
　　E: 代表该认股证是欧式备兑证，是英文"EUROPEAN"的简称 C: 代表该认股证的性质是认购证，是英文"CALL"的简称，与"购"的意思一样；如果是认沽证的话则以"P"为代表。



3、认股证的常见名词
    一些认股证的常见名词：我们从一般的财经网站经常会接触到一些认股证的常见名词，这对于了解该认股证的价值有非常重要的参考价值：
　　1．到期日与结算价：认股证的简称只交代认股证的到期的月份，并没有交代具体的日子，所以光看其简称有可能产生一个月左右的误差，所以要真正了解认股证的剩余时间，必须要了解具体的到期日，同时投资者必须要清楚一点，认股证的最后交易日不是到期日，而连同最后到期日在内，共有四个交易日不再进行交易。
　　那由此而引起一个问题是，认股证的相关资产的结算价如何计算。如属股票认股证，结算价为相关股票在认股证到期日前5个交易日的平均收市价（到期日之收市价并不计算在内）；如属指数认股证，结算价是根据联交所公布之 EAS 为准。EAS 是恒生指数于即月期指到期日当天的5分钟平均价。
　　2．兑换比率：是指每一单位（股）认股证能换取多少单位的相关资产，如果显示是"0.1"的话，即10个认股证的单位换一个单位的相关资产。在使用计算认股证的相关公式时，往往用显示的倒数作为兑换比率，也就是说如果资料上显示"0.1"，计算时就默认为10，以下的相关公式就是这种情况。
　　3．溢价：认购证的溢价＝（认股证现价×兑换比率＋行使价－相关资产现价）/相关资产现价×100％认沽证的溢价＝（认股证现价×兑换比率－行使价＋相关资产现价）/相关资产现价×100％由于在股市的交易进行当中，相关资产的现价和认股证的现价总是在变动，所以溢价的显示也会在经常跳动。对于选择认股证时，溢价越小，赢的机会就越大，当然我们还得考虑其他的因素。
　　4． 杠杆比率:杠杆比率＝相关资产现价/（认股证现价×兑换比率）对于选择认股证时，杠杆比率越大，赢的机会就越大，当然我们还得综合考虑其他的因素。
　　5． 引申波幅:引申波幅是揭示认股证价值的重要指标，一般的欧式认股证是用B-S模型﹙Black and Scholes model﹚进行计算的，由于计算的公式比较复杂，并不是此文所介绍的范围，况且一般的投资者都能从有关资料上获取此项数值，就没有必要自己动手计算。
　　我们所要说明的是引申波幅对衡量认股证价值的重要性，引申波幅越大，认股证的价值就越小，认股证价格的回落的机会就越大，反之亦然。但是我们应该明白到引申波幅并不是认股证价值的决定性因素。
　　6． 对冲值（比率）：对冲比率指相关资产的价格变动及认股证价格变动的比例关系。显示发行商要为对冲认股证风险而需买入或卖出相关资产的数量。它的数值介乎0到1之间。
　　如果对冲比率越接近1，说明有关的认股证越价内；如果对冲比率越接近0，说明有关的认股证越价外；如果对冲比率越接近0.5，说明有关的认股证越接近等价。
　　由于发行商要根据此指标去决定买入或卖出相关资产以供投资者兑换，所以有关认股证的投资者可以根据这个指标估计出发行商已经买入或卖出相关资产的数量，从而了解对手（发行商）的底牌。此项指标是投资认股证非常重要的衡量指标，其计算也引申波幅一样比较复杂，同样可以从一般的资料上获取有关数值。
　　7． 有效杠杆比率前面我们说过，杠杆比率越大，从理论上而言，该认股证越值得购买，但是这个指标有一定的误导性，而有效杠杆比率则更为客观反映该认股证的价值。比如说一些极度价外的认股证往往拥有很大的杠杆比率，但是根本没有行使的机会。
　　有效杠杆比率＝ 杠杆比率×对冲比率
4、认股证的价值评估
    认股证的价值评估：
　 （1） 认股证理论价值 = 内在价值 + 时间价值
　　首先我们看一下内在价值，在此之前必须要了解一下一个重要的概念――"等价比率"。
"等价比率"是衡量认股证价值一个最为基本的指标，其反映认股证的三种价值状态：价内（in the money）、价外(out of the money)与等价(at the money)。
　　等价比率＝相关资产市价／股证所代表的相关资产行使价
　　就认购证而言，如果等价比率大于1，表示该认股证处于"价内"；如果等价比率小于1，则表示认股证处于"价外"。对于认沽证而言，则是相反。如果等于1，无论是认沽还是认购，都表示"等价"。
　　认股证只有在价内时时，才能具有"内在价值"，内在价值是一个大于或等于零的数值，即使认股证"价外"，其内在价值也不可能是负数。所以认股证的内在价值为零时，其价值只会剩下时间价值，所以也能理解到为什么即将到期的而有处于等价或价外的认股证的价格会非常低。
　（2） 响认股证价格的几种因素
　　1． 相关资产价格的变动
　　如相关资产价格呈上升趋势，认购证的价格也将会上升，反之亦然；相关资产价格呈上升趋势，认沽证的价格将会下跌，反之亦然。
　　2. 尚余时间
　　正如上述一样，认股证的尚余时间越长，其时间价值越大，也就是说认股证的价格越高，无论对于认购和认沽都是一样的。但是这仅是理论上而言，对于我们主要介绍的欧式认股证，由于只有到期日才能执行，其到时候的相关资产的价格可高可低，这也是一个风险的因素，大家必须要注意到这点。
　　3． 相关资产的波幅
　　 波幅是测量相关资产风险的标准方法。波幅越大，相关资产的风险越大，因此认股证价格会越高。
　　4．无风险利率
　　在香港无风险利率一般指的是HIBOR（银行同业拆息），是投资者承担的机会成本。
　　无风险利率对于认股证的影响是双面的。
　  当无风险利率上升时，相关资产的价格理论上是趋跌的，从而认购证的价格下跌，而认沽证的价格上升。
　　但是从另一个角度看，由于投资认股证是一种杠杆式的投资，由于利率上升，购买相关资产的机会成本增加，致使一些较为稳健的投资者将摆放更多的资金去收取利息，反而会将少量的资金去购买认购证，令认购证的买方力量加强，而认购证的价格会因此而上升；认沽证的价格则因为无风险利率的上升而下跌。
　　发行商发行认股证时，得调动资金购入相关资产。如借货成本（即利率）增加，成本将反映于较高的认股证价格。同样道理，利率增加，认沽证价格将会下跌。
　　所以总体而言，无风险利率上升，认购证的价格趋升，而认沽证的价格趋跌。
　　5． 认股证有效期间的现金股息收益
　　由于认股证的持有人一般而言不能象相关资产的持有人会得到现金股息，所以从理论上而言，现金股息越高反而越不利于认购证的价格，认沽证则相反。但是由于发行商在发行相关的认股证时的定价已经将相关资产期间可能的派息计算在内，如果派息符合预期，对认股证的价格应该影响不大。从市场的实际操作来看，如果派息较预期高，由于相关资产的投资者对其未来的前景较看好，相关资产的价格升幅可能会超过其多派的现金息，因此而有利于认购证的价格，认沽证则相反；而如果现金股息比预期少，虽然从理论上而言有利于认购证，但是相关资产的投资者可能会看淡其未来的前景，相关资产的跌幅有可能会大于少派的部分，而认沽证因此而受益，但认购证则相反。总的而言，我们认为股息的影响是双面的。

5.窝轮与期权区别之处
      窝轮同期权有什么区别呢? 很多投资者可能都不甚了了。从广义上来看，窝轮可以说是一种特别形式的期权；不过，在香港，窝轮同在交易所上市的期权仍有很多不同之处。
　　不论是在联交所上市的股票期权还是在期交所上市的期货期权，其相应资产 ( 例如正股或期指 ) 、有效期和行使价等等都是由交易所订定的；相反，在符合港交所有关规例的前提下，窝轮发行人的自由度就大得多，它们可以因应市场需要而发行多种不同资产、有效期和行使价的单一Call轮 ( 认购证 )或Put轮 ( 认沽证 ) 、一篮子股证甚至X轮 ( 特种认股证 ) 等等。此外，交易所也规定期权市场实行‘庄家’制度，庄家必须应客户要求开出后者所查询某一期权的买入价和卖出价；而窝轮市场则没有‘官方’的庄家存在，不过那些经常发行窝轮的投资银行为了维持旗下认股证的合理价和流通量，也积极参与有关窝轮的买卖，客观上起着庄家的作用。
  　在香港，期权的成交量一直都比窝轮少，因此期权的买卖差价要比窝轮的差价大，期权投资者往往需要付出较高的交易成本，这反过来也进一步降低散户买卖期权的意欲。在另一方面，窝轮的买卖形式和方便程度同一般股票一样，比较高的成交量和较低的买卖差价使到它们比较受投资者欢迎。
　　当然，窝轮也不是全无局限的，例如同样是认购 ( Call ) ，即看好某一资产将来的价格，期权策略可以是买入认购期权 ( Buy Call ) 或沽出 ( 沽空，Short Sell ) 认沽期权 ( Sell Put ) ； 但对窝轮投资者来说，就只有买入认购股证 ( Call轮 ) 一种方式，而不能够抛空认沽证 ( Put轮 ) ，有一定的局限。换言之，期权散户在有需要时可以同庄家‘互换位置’；但窝轮投资者，则不能够‘变身’成为发行人。
　　要小心的是，期权的这种‘方便’对没有足够专业知识、资金和对冲策略的散户来说却不一定能带来好处，因为沽空期权的收益只是取得有限数目的期权金 ( Premium ) ，但却要冒上期权交收时损失可能没有上限这种‘赢有限，输无限’的风险。由此，可见不论哪一种投资工具都有其优、缺点，投资者切记要懂得‘执生’，不要 ‘赶时髦’去炒卖一切自己不熟悉的衍生工具。

6、窝轮的杠杆效应
    窝轮，就像其正式名称———认股权证一样，是买入某个正股或资产的“权利”，它的价值归根到底是由行使价和正股股价之间的差来决定的。
　　假设读者手上持有一个行使权利的“证书”，它让你可以以100万元购入一座指定的房产，那么这个权证到底值多少钱呢？若该房产的现价刚好是100万元，这一权证的价值就是零，因为这个权利不会给持有人带来任何“好处”。假设该房产市价现已涨到了120万元，此时持有人仍可以100万元购入，然后以市值售出，这样便赚上了20万元，也就是说这个权证给持有人带来了20万元的好处。此时，权证持有人有两个选择：自己行使它然后以市价套现，或者将这个权证出售给别人。后一种情况就形成了权证市场，在该市场上，出售者将这一“好处”让给别人，自然要价20万元，要不他宁可选择前一种方式，自己去套现。
　　股票市场的情况也是一样的。当正股的价格为5元，行使价为4.8元，那么窝轮的价值（即行使这项权利的价格）就是0.2元。如果正股涨到5.3元，那么窝轮的价值也上升到了0.5元。在这个案例中，正股的升幅是6％，而窝轮的升幅是150％。放大效应达到25倍。以笔者观察的实际经验来看，窝轮的放大效应通常是4－12倍。不过也有几十倍甚至上百倍放大的。
　　在实际操作中，很少有人持有窝轮到期的，往往在正股大幅波动的时候，利用窝轮的放大杠杆效应做完一个波段即走。在行情波动剧烈的时候，有时一个波段的窝轮可给投资者带来1－4倍的利润。窝轮的这一特点，吸引了投资者纷纷涌入。
　　香港目前是全球第二大权证市场，仅次于德国。其实，窝轮在香港流行也只是近年的事情，1991年市场上仅17只窝轮品种，而2004年已达822只。 2003年，窝轮的成交额高达3900亿港币，占市场总成交量的10％。2004年，市场更加火爆，12月初香港窝轮市场的日成交金额达到46亿港元左右，占总成交量的20％，创下了历史纪录。
　　目前，机构、散户和交易所参与者本身（包括公司盘和庄家盘）在窝轮市场的总成交量中各占三分之一。这充分说明窝轮投资是一个老少咸宜的品种。既可以作为机构进行对冲操作和资产配置的有效工具，又可以作为个人博取更高收益证实自身判断的不错法门。
　　如果从投资者来源地划分，那么本地投资者和海外投资者的分量基本相同。海外客户中，欧洲客户占39％，美国26％，新加坡16％，亚洲其他地区13％。
　　最近两年来，大量外资投资进入香港以分享中国经济增长和人民币升值的资产增值等好处外，其中就有不少资金也选择投资窝轮作为投资工具。

岁月无痕

历史波幅，是指过去一段时间内资产波动性的定量数字。如果某正股现价100元，年度历史波幅为10％，表示95％的时间内正股介于80～120元（100±2×10％）。
　　引伸波幅，是指对未来一段时间内波动性的预期，它越大表示各种可能性越大。我们前面说过，波幅可能性大的窝轮标价也高。因此，引伸波幅的变动对窝轮的短期影响非常大，引伸波幅上升时，窝轮价格也急剧升高，引伸波幅下降时，窝轮价格下跌也较快。例如，当正股盘整了一段较长的时间后，突然变为快速上涨，那么窝轮的引伸波幅就会从低水平突然上升为高水平，此时窝轮价格不仅由于正股价格上涨带动，而且由于引伸波幅变高带动，会得到双重“利好”。
　　还有一些机会也是可以赚大钱的，例如“9.11”事件、SARS事件等造成股价短期内大幅下挫，窝轮往往跌成几分钱的“仙轮”，或者跌幅很深。当股价反转时，窝轮上涨经常带来几十倍、上百倍的收益。当然这些机会很少，风险也极大。不过，有一种做法会得到较高的收益，就是在中长期看好的正股回调时买入相应的窝轮，此时窝轮跌幅很深，正股反弹时，窝轮很容易就在短期内翻倍。无论如何，风险控制仍旧是第一位的，拿少数的资金去试一下自己的眼光或运气无妨，资金太多则风险太大。
　　市场持货量（又叫街货量）是指收市后市场累计持有这只窝轮的份数。这和股票流通量一般保持不变不同。股票发行之后，市场流通的股本数量是确定的，只有配售或回购等情况发生时，流通股本才会变动。而窝轮的市场持货量每天都是可以变动的。一位投资者今天从市场买窝轮，可能是从其他投资者手中买的，也可能是从庄家手中买的，卖出时也同样。这有点类似于期货的“持仓量”。
　　一般来说，成交量较高而累计市场的持货量没有增长的话，可能说明了投资者对后市没有太大的信心。如果成交量不断放大并且持货量有增长的话，代表投资者对后市长期有信心，不断地从发行商手中买货。在判断窝轮行情时，持货量指标成交量指标参考价值更大。

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8、认股权证究竟是什么？
　　认股权证的英文是warrant，在香港俗称“认股证”（译音）。
　　认股权证是一个“权利”，但非责任。其赋予持有者在预定“到期日”，以预定“行使价”，购买或沽出“相关资产”(如股份、指数、商品、货币等)。
　　市场上有两种认股证，一般称为股本认股证及衍生认股证。
　　股本认股证：公司的集资活动，通过发行公司股份认购证进行。行使时，公司将发行新股，并以行使价售予股本认股证的持有人。
　　衍生认股证：一般由投资银行发行。发行人发行衍生认股证并非为集资，而是为投资者提供一种管理投资组合的有效工具。衍生认股证是上市证券，于交易所进行买卖，并构成发行人与持有人之间的一项合约。发行人的责任及认股证的条款及细则详列于上市文件中。
　　以持有人的权利而言，认股证分为认购证和认沽证。
　　认购证：赋予持有人一个权利、但非责任，以行使价在特定期限内购买相关资产。
　　认沽证：赋予持有人一个权利、但非责任，以行使价在特定期限内出售相关资产。

行使状况而言，认股证亦分为欧式和美式认股证。
　　美式认股证：持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利。
　　欧式认股证：持有人只可以在到期日当日行使其权利。欧式认股证为香港最常见的股证类别，我们将在此主要介绍欧式认股证。
　　然而，无论股证属欧式或美式，投资者均可在到期日前在市场出售持有股证。事实上，只有小部分股证持有人会选择行使股证，大部分投资者均会在到期前沽出股证。
　　 以下用三个购买物业的例子来说明。
　　（一）行使权的基本概念。
　　假设读者手上持有一个实时行使的权利，以100万港元购入一座指定物业。权利价值最直接由物业价格决定。若现时该物业价格为100万港元，那么权利基本上不值钱，因为是否拥有此权利都不会带来“优惠”。假设物业价格为120万港元，此权利价值便为20万港元，因为持有权利的人可用100万港元购入一座价值120万港元的物业。若将此权利在市场出售，最佳造价便为20万港元。
　　（二）年期长短对行使价值的影响。
　　假设现时物业价格为100万港元，读者手上有两个不同权利，一个是实时行使权利，以100万港元购入该物业；另一个是可于一年后行使权利，同样可以100万港元购入该物业。
　　将这两个权利在市场出售，实时行使的权利依然是不值钱的，因为是否拥有这个权利，都不会带来“优惠”。但一年后，行使权利有“时间价值”，因市场上会有一些预期，一年后该物业价格高于100万港元，其他人士愿意购入这个权利。当物业市价高于100万港元，他们可以将这个权利以更高价售予预期物业价格会继续上升的其他人士。
　　一年期限的权利会较只有半年期限的权利值钱。同样，半年期限的权利会较只有3个月期限的权利值钱。因为期限愈长，代表行使这个权利的机会愈大。

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　假设有两座物业价格同为100万港元。其中，一座物业处于中心地带，价格一直有升有跌；另一座处于遥远的乡郊，过去10年价格从来没有起跌。
　　假设读者手上又有两个权利，可分别于一年后，以100万元购入中心地带物业或遥远乡郊物业。将这两个权利于市场出售，哪个会比较值钱呢？当然是与中心地带物业相连的权利。因为遥远乡郊物业的价格在过去10年也没有起跌，即使再等一年，预期物业价格亦不会偏离现货价100万港元。即使有人买入此权利，亦不会愿意付出太多价值，因这个权利的行使机会有限。相反，中心地带物业的价格虽有升有跌，但只要有行使权利机会，这个权利便会值钱。
　　套回认股证上，以上三个例子说明什么呢？认股证赋予持有者一个权利，指定日期以一个特定行使价，购入或沽出相关资产。认股证的价格最基本受相关资产价格、距到期时间及相关资产价格波幅影响。
　　认股证“会将正股价格变化放大”。但本质上，认股证是一个“权利”，它的价值最终取决于“这个权利有多少机会被行使”。定位清楚以后，我们便可以分析如何通过买卖这个权利而获利。

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投资窝轮，首先意味着拥有一个权利，有权按照行使价来买入或者卖出对应的正股。无论认购认沽，只有当行使价相对现货价有优势或者可能有优势时，这个权利才有价值。
　　对一种可能性进行定价
　　窝轮投资者都清楚价内、到价及价外的概念，即对认购证而言，行使价低于现货价谓之价内，等于现货价则谓之到价，高于现货价则谓之价外；认沽证则正好相反。比如一只行使价为５元的认购轮，如果现货价是７元，窝轮显然就有价值，即使现货价低于５元，那也不要紧，只要未到期，总有涨上去的可能，理论上也有价值。从这一点上讲，一个窝轮之所以有价值，关键就在于它可能变成价内，而这种可能性每时每刻都在变化。所有其他因素之所以能影响窝轮价格，都是因为它们直接影响现货价格。
　　这样一来，计算窝轮的理论价值也罢，市场价格也罢，出发点都是对标的资产价格朝有利方向突破行使价的可能性进行定价。于是窝轮定价就变成了对一种可能性定价，对此，金融学上有二项式模型和布莱克－斯科尔斯期权定价模型两个比较成熟的理论，窝轮发行人一般在此基础上操作。
　　在香港市场上，由于发行人负有维持市场流动性的责任，窝轮的市场价格实际上相当接近于该时点的理论价值，因此我们可以从窝轮定价层面上来看影响窝轮价格的因素。
　　到期时间和波动性
　　标的资产价格朝有利方向突破行使价的可能性首先与时间长短直接相关。不过值得注意的是，如果把这一部分价值称为时间价值，虽然是离到期日时间越长，时间价值就越高，但随着时间的流逝，时间价值并非均匀下跌，离到期日越近，时间值就流失得越快，呈非线性加速下跌。熟悉布莱克－斯科尔斯期权定价模型的投资者很清楚，窝轮时间价值的下跌趋势实际上和自然对数曲线密切相关。
　　其次，要在某一时点对这种可能性定价，那么就必须考虑该时点正股价格的波动性，因为波动性越大，变成价内的可能性也就越大。对波动性的度量就是波幅，波幅用正股价格的标准差来表征，过去的标准差谓之历史波幅，从历史波幅推测的未来的波幅就是引伸波幅。引伸波幅越大，窝轮价格就越高，这很好理解，但值得注意的是，一只窝轮发行后，股价波动越厉害，引伸波幅就越大，而股价越是单向平稳运动，引伸波幅就越小。这实际上和标准差的计算方法有关。
　　利率和分红派息
　　利率变化也会影响窝轮价格。一方面，窝轮定价公式中涉及一个无风险利率，这个参数越大，理论上窝轮价值会越大。另一方面，由于利率上升会影响市场气氛，从而导致正股价格波动。比较起来，实际上利率变化给定价公式中无风险利率参数带来的影响反而不重要。
　　分红派息一样会影响窝轮价格，因为分红派息会导致正股价的除权、除息等，直接影响了正股价格。另外一个可能影响窝轮价格的因素是街货金额及数量或百分比，常用一只窝轮中发行人之外的投资者持有的比例来表示。街货比例越大，成交就越活跃，流动性也就越好。但值得注意的是，街货比例越大，窝轮受市场持有者情绪的影响也就越大，因而偏离理论价值的幅度也就越大。

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最后值得一提的是杠杆比率。多数投资者玩窝轮的原因就在于正股价格一点点变化就能带来窝轮价格的大幅波动，而正股价格变化１％时窝轮价格变化的幅度和实际杠杆成正比。实际杠杆的计算方法比较简单，可以通过如下公式进行：实际杠杆＝（正股现货价×转换比率）÷窝轮价格×对冲值。不过应该注意的是，实际杠杆越大，利润可能会越大，但风险也越大。

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张华峰：港股直通车最快6月开通
　　全国政协委员、香港证券学会会长及恒丰证券董事总经理张华峰昨天表示，“港股直通车”不会“烂尾”，相信今年六七月份应该会顺利开通。不过，张华峰亦称，要等到本次“两会”结束，多个部门的领导人职位确定后，港股直通车才会有实质性的进展。但业内人士分析指出，港股直通车近期推出的可能性并不大。

　　“直通车”应扩至港券商

　　张华峰指出，中央政府高度重视香港的经济繁荣，中央政府答应了的事，一定会信守承诺，不会停开港股“直通车”，相信今年六七月份应该会顺利开通。他还透露，将于今年7月组织香港证券业界的访问团到北京进一步交流。

　　张华峰表示，他此次上交的提案还建议中央不应只开放“港股直通车”由中银国际一家独营，应采纳“计分制”，根据在港有牌照的券商的年资、市场份额及在内地的网络，决定一批可以经营内地居民投资港股的名单，让内地投资者有更多选择。

　　他续称，香港现有430多家证券公司以及160多家期货公司，其中已经有10多家证券公司在内地设有咨询机构。“现在若内地有机会开放证券市场，将会以实收资本为衡量标准，这样对很多香港小型证券公司门槛过高。”

　　早在去年8月底，管理层出其不意地公布“内地个人直接投资境外证券市场试点计划”，推动了香港股市屡创新高。然而温家宝总理在去年11月出访乌兹别克时指出，港股直通车的计划迟迟未开通是因为考虑多个问题，包括法规监管、避免内地资本市场大幅波动，同时考虑大量资金涌入对香港的影响，保护香港股市的稳定。

　　此后，受到直通车延缓放行的影响，港股由去年10月的高位向下调整逾26%，香港方面在外有美国次按危机、内有紧缩政策的压力下，一直盼望港股直通车能于今年第二季度开通。

　　“近期推出可能性不大”

　　“虽然香港股市较前期已有大幅调整，但是管理层之前缓推‘直通车’时担心的资金会大规模流出以及监控风险等问题目前还是存在，仍未解决。”在西南证券研究员张刚看来，在目前A股市场闻“再融资”即“色变”的环境下，近期推出的可能性不是很大。

　　实际上，港股直通车相关试点券商和银行早已做好准备工作，就等“开闸放行”了。

　　“早在去年，我们各项准备工作都已经完成了，即便明天就宣布(港股直通车)开，我们也没有任何问题。”昨日，作为港股直通车试点券商的中银国际香港方面有关负责人明确表示。

　　“我相信香港甚至内地财经界的代表会有关于港股直通的提议，但这已是次要的议题，亦难在两会上开绿灯。”中银国际副总裁白韧早前接受记者采访时说。

　　此次“两会”的热门话题应是雪灾后重建、宏观调控走向、行政体制改革、人事变更等。

　　昨日，某券商一位曾帮客户在其香港分公司“借道”开户“炒”港股的客户经理告诉早报记者，从去年八九月份开始，他就停止了该项业务，至今也没有恢复。“因为从那时开始，查得就很严格了，往往开了户但是钱却汇不出去。”

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1、将要回归A股的大蓝筹

中国人寿等在回归A股前都大幅上涨一倍多，现在还有一大批如中国移动、中国人保、神华煤炭等

2、部分仙股存在暴利空间

有相当一部分股票只有几分钱，一旦挖掘出价值，将可能上涨几千倍

3、恒指、国指、期权高杠杆交易

恒指、国指、期权都是T+0，又是保证金交易，判断准确一单就可获利十倍

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港股开户只需提供身份证和居住地址证明，然后签署一份资料表格即可。随后，招商证券（香港）会帮助客户开设港股交易账户，并帮客户在渣打银行开设资金账户；客户收齐上述资料后就可进行港股买卖了。

一、 资料准备

1、居住地址证明：香港证监会要求港股投资者必须提供现居住地址证明，以此保证投资者能够收到证券公司邮寄的资料。居住地址证明可使用：水电单、电话单、燃气单、基金对账单、保险对账单、信用卡对账单等代替。前提是单据必须为机打单据，而且要有客户名字、地址，且在三个月以内。

2、身份证及复印件

二、签署开户文件

1、客户招商证券（香港）职员的见证下填写个人基本信息资料，并签字。

三、开户资料送达

招商证券（香港）在收到客户开户申请并审核合格后，会为客户开设股票交易账户和渣打银行专用信托户口。并通过短信、EMAIL、开户信等方式将账户送达。

1、短信：客户会收到招商证券（香港）发的手机短信，内有股票交易账号。

2、email：招商证券（香港）会将股票交易账号的“登录密码”和“交易密码”通过email的形式发给客户。

3、开户信：招商证券（香港）将为客户寄送开户信，内有渣打银行专用信托户口和客户经理名字及联系方式。

至此，整个开户过程完成，客户可以使用账户进行港股交易了。强烈推荐本论坛的操作平台，几乎全世界的股市都能交易，非常好，资金也很安全

[ 本帖最后由 岁月无痕 于 2008-5-7 18:01 编辑 ]

岁月无痕

香港是全球最自由的经济体系，拥有全方位的金融服务和高度严格规范的监管法律，有效地保护了广大投资者的权益。 港股优势：

1、新股中签率高达10%，可迅速获利

香港作为国际金融中心，每年都有很多具有发展潜力的公司在香港上市。新股中签率平均高达10%，最高达100%（A股中签率常常万分之一都不到），参与新股认购可迅速获利。还可以参与股票配售。为吸引投资者，配售股票通常会有折扣，投资者可以以低于股市交易价取得心仪的股票。

2、香港股价通常比 A 股低，分红却一样，因而收益率更高

开立港股帐户后，可以购买国内买不到的知名大公司股票，如长江实业与和记黄埔（主席均为李嘉诚）、新鸿基地产（主席为郭炳湘）、汇丰控股、中银香港、太古股份、华润创业、中国海洋石油、中国网通、中国移动、中国联通、香港中旅、北京控股、上海实业、天津发展、招商局国际、中石油、中石化、中国电信、中国远洋、中国人寿、首都机场、青岛啤酒、宁沪高速、沪杭甬高速、深圳高速等耳熟能详的大型中国国有企业公司。香港股价通常比 A 股低，分红却一样，因此在香港购买同样的股票，收益率更高。

3、低佣金，低融资利率，高融资比例。

认购新股可根据相关政策，每只新股可提供最多9倍的融资。即1万本金，可放大至10万资金；认购期间的融资利息，按当期市场利率为准，通常以占用天数计算，如年率5%/365*占用天数（通常为7天或9天）

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比 拼项目          港股                                      a股
交易规则： T+0，当天买卖次数无限制                          T+1
交易手段： 网上交易为主，可电话委托                          基本相同
股票透支： 可透支，当天买卖不计息隔夜收息                     无
交易品种： 品种丰富，股票、恒指期货、期权、认股权、对冲基金    品种较单一，股票、基金、权证
涨跌幅度： 无涨跌幅限制                                      有
沽空交易： 股票、期货、期权、认股证举可实行沽空获利            认沽权证
流通深度： 自由体系市场，国际游资自由进出，交易活跃            市场相对封闭
新股认购： 券商提供1：9融资额度，中签率高，基本人手一份        中签率比较低，券商不提供融
                                                            资额度
派息情况： 优质公司众多，公用股、地产股及银行股派息普遍较高，    市盈率高，股东回报率偏低，派

                                                             息不稳定，优质公司相对较少
          最高年息可达4.8%以上

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1.开户:  两种途径,一是直接去香港找当地的券商开户,只要一个身份证和一个住址地址证明(水电费清单或者是地址证明,收取信件用)    以及一个银行帐号的复印件(香港那边的也好内地几个大型银行的也好,都行.作为以后回帐用),大概半天搞定.二是在内地当地的一些代理公司或者是香港券商的当地分公司开,据我所知,新鸿基,凯基,大唐金融,大福证券,英皇证券,招商证券等等都有,各地情况不同,广州这边有新鸿基和大福,大唐金融,招商证券等!所需要的证件和刚才提到的一样,大概要3到5个工作天搞定.待遇和所签的东西全部一样.说多一句,香港开户是免费的.

    2.入钱:  在开完帐户后,一般的券商都会通过信件或者是电子邮件和电话的形式通知开户者所开通的帐号和密码,自己登陆进去后修改完密码,之后就是到银行自己划钱进去.划钱有几种:   第一是香港自己有银行帐户的,直接通过自己的香港银行帐户将钱打入券商的保证金帐户,这个不用将人民币换成港币.      第二是在内地,到银行比如工行,中行,招行,建行等或者是一些外资银行如汇丰,东亚, 恒生等银行,先填写一份电汇单,现在国家的政策是5万美金以下可以直接汇出境外,在汇款的同时,需要填多一张购汇申请,也就是将人民币换成港币的申请单.填完之后就是银行的事情了,一般2到3个工作天内到帐.(记住,在汇款附言栏里填上自己的证券帐号以及收好自己的汇款存根)       第三就是通过地下渠道转过去,一般做外贸的朋友很多都会用到这个方法的.这样的好处是资金就算是比较大都很方便,关键是汇率上面亏损一点.
3.行情软件:   大家要知道,除了中国内地和印度之外,其他地方的行情软件都是要付费的,这点很多朋友有意见,但是你咬不了它,惯例如此,而且一般的券商只是每个月提供一定量的查询点击,也就是说没有软件看它的K线和一些技术指标,仅仅是一个报价,超出了这个点击部分还要收钱,呵呵,典型的资本市场.有些券商会有一些积分制度就是说你交易超过了多少,之后有免费的软件给你用,但是肯定要比较高的交易佣金后才有这个服务的.现在国内用的大概有    钱龙 ,  同花顺  以及其他的一些交易行情系统,大概价格是200到300元一个月,关键是里面的服务内容不一样,很多只是能看到里面的一些股票而没有香港特色的认股证看,认股证俗称窝轮也就是我们国内叫权证的,玩香港市场这玩意能不玩吗??我们就是专门玩这个的.还有一个就是里面的恒生指数和国企指数等的实时报价,据我所知一般的软件都没有,想玩恒生指数的朋友也没得玩,反正,找个好点的软件对自己的收益是有很大帮助的.（强烈推荐MT4软件）
  4.操作:  这个操作界面是和国内的不一样的,你直接上去你所开户的证券公司的网站,输入自己帐号密码登陆进去就可以买卖了,不用再下载什么交易系统.操作界面很简单,买卖啊,余额啊,成交情况啊什么的都差不多,一眼就可以看到了,挺简单的.关键是交易之前你要通过券商提供的点击查询系统查查这个股票一手到底是多少股的,港股很多一手是500股,1000股,2000股,5000股,和10000股的,要输入正确的股数的倍数才可以.

     5.佣金:  一般的股票佣金单边都是千分之三点五左右(全部加起来后的总额,但是听说准备开通的港股直通车会稍微贵点,好象千分之五左右吧) 如果资金量大的话这个价格应该有商量的.但是每次交易一般都最少要100元的手续费,超出部分累加不足直接扣100,全港一样.    至于想玩恒指期货的朋友就要注意了,一般在内地的代理公司和分公司都会在上面加码的,正常的每张恒指大概是120到130港币双边来回,如果有些朋友的要收500或者更多的话就是上当了.（强烈推荐本论坛上的操作平台，全球股市几乎都能交易）
   
6.回帐:  很多朋友说资金转回自己的银行帐户比较麻烦,呵呵,其实很简单的,香港都是认笔迹的,无论是你开户所签的或是你出金时候签的出金单都要求是同一人的笔迹. 开户的时候一般都会预留一些出金纸在客户那里,比如你这次要出10万,那就将出金纸上的数据填写完后,直接寄到你所开户的券商那里或是直接到代理公司那里签名即可.一般来说,内地获得出金单的途径有两种,一是你直接打电话到券商那里,叫其发一份电子邮件将出金单发过来,你打印并且签名后寄回香港即可;一是你直接在代理或者是分公司那边签名.   一般券商在接到出金要求后,核对完笔迹以及电话确认客户之后,资金会直接打回到当时开户给出的银行帐户上面,有点类似我们的第三方托管.(该银行帐户一般应为客户出金回帐的唯一帐户)

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港股交易时间及交易规则
一)、港股交易时间
周一至周五: 早市 10:00-12:30 午市 2:30-4:00
周六、周日及香港公众假期休市
二)、港股交易规则
1. 实际交收时间为交易日之后第2个工作日(T+2)；在T+2以前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管。
2. 港股买卖可做T+0回转交易

岁月无痕

1．与大陆股市相比，香港证券市场更加成熟和规范。香港证券市场建立于1866年，经过一百多年的发展，已经建成高度严格、规范的监管法律体系，使之成为全球最有效率、最公平、最成熟的证券市场之一，可有效地保护了广大投资者及中小股民的权益。

　　2． 港股有做空机制，可做对冲。比如，投资者在11元钱买入中国移动(0941)，当中移动上涨到140元时，投资者继续看好其长期走势，但由于外盘不稳定的因素，考虑到风险，而同时又要保住利润。在经过周密的计算之后，选择了相对应的一支认沽权证，若正股回落，认沽证便可抵消正股损失，主要目的是锁住利润！在此前提下还可获得公司每年2.2%的派息。

　　3. 红筹股回归创造了稳定的获利机会。从中国人寿、中国平安、中国远洋、中国铝业、中国石油、中国神华等已经回归A股的公司看，其回归筹备期间的股价普遍上涨在一倍多。例如，中国石油回归A股前，9月18日当天开盘价是11.50元，到A股上市当天，即11月5日，其开哦呆板价格是19.8。现在还有一大批公司选择将折机回归A股，如中国移动、中国电信、中国网通等。

　　4．T＋0当天回转交易。投资者当日买入股票，如果发现做错方向，可立即平仓减少损失。

　　5．投资品种丰富。香港证券市场共有1000多只股票、2000多只权证、另外有大量的公共基金、债券等，可投资的品种非常丰富，投资者有充足的选择空间。

　　6．H股和A股见巨大的差价，存在套利空间。香港股价通常比 A 股低，平均折价将近50％，也就是说H股价格仅为A股的一半。

　　7．新股认购机会众多。相较于国内0.2％--0.5％的中签率，港股的中签率要高的多，曾平均达到10%，是国内中签几率的数十倍。07年以来，香港股市火热，居民参与热情高涨，参与新股认购的资金大幅上升，即便如此，新股中签率仍然还有2％--5％，是国内的十倍以上。同时，在香港进行认购新股还可获得证券公司提供的1：9配资，比如10万资金可认购100万的新股，成本仅相当于银行拆借利率。据统计，过去八年在香港认购新股的平均年盈利在25％--30％。

　　8．有机会参与公司股票配售。香港股市是世界最活跃的证券市场之一，2006年还取代纽约成为是世界直接融资最多的证券市场。融资方便是香港股市最大的特点之一，上市公司常常进行股票配售，而普通投资者都有机会参与这些配售。为吸引投资者，配售股票通常会有折扣，算是无风险投资。

　　9．香港证券市场有很多国内无法购买的的知名大公司股票，如长江实业、和记黄埔(主席均为李嘉诚)、新鸿基地产(主席为郭炳湘)、汇丰控股、中银香港、中国海洋石油、中国网通、中国移动、中国电信、招商局国际、中国石油等。这些著名公司的经营风格稳健，业绩连续增长，股价每年都有不错的表现。据说，很多香港本地居民都会在儿女出世时买几手大盘蓝筹股，儿女长大后，正好可卖了股票供其上大学。

　　10．香港证券交易费用低，印花税只有国内的1/3。

　　11．港股存在获取暴利的机会。香港股市有很多仙股，这些股票平常不被人关注，但也常常创造出奇迹。例如：中国铁路货运(8078，原宝讯科技)2006年11月7日股价0.045元，2007年6月25日股价达到19.64元，8个月涨幅达到436倍。

岁月无痕

一、投资金额无上限。居民个人可使用自有外汇资金及人民币购汇直接从事境外证券投资，投资规模不受《个人外汇管理办法实施细则》规定的年度不超过5万美元的购汇总额限制。

　　二、特定投资办理机构。投资通过中国银行、天津分行和香港中银国际证券有限公司办理，投资者应在中国银行天津分行开立个人境外证券投资外汇账户，并委托其在香港中银国际证券有限公司开立对应的证券代理账户。

　　三、现在仅开放港股。试点初期，投资者可投资香港证券交易所公开上市交易的证券品种。

　　四、结汇方式可选择。人民币购汇投资的本金和收益可以保留外汇，也可以在开户行结汇。自有外汇投资的本金及收益如需结汇的，应按照《个人外汇管理办法实施细则》的相关规定办理。

　　五、实行投资者风险自担原则。业务办理机构应如实向投资者提示投资风险，同时严格内部风险控制，执行有关法律法规，完善信息披露机制，保障投资者合法权益。

岁月无痕

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